综述：持仓比例回落至2016 年以来最低

【资料图】

公募基金2023 年中报已经披露，Q2 板块基金重仓持股市值约277 亿元，占全部A 股重仓持股市值比为0.90%，较2023Q1 环比下降0.20pct，2016 年以来新低。相较2023Q2 建材板块占全A 流通市值比例1.54%，超配比例为-0.64%，超配比例较2023Q1 环比回落0.10pct。

公募基金：持仓继续回落，板块有所分化

2023Q2 基金重仓持仓数前十的标的为东方雨虹、石英股份、伟星新材、海螺水泥、山东药玻、坚朗五金、旗滨集团、中国巨石、北新建材、三棵树；重仓持股比例前十为金博股份、志特新材、科顺股份、凯德石英、天宜上佳、坚朗五金、九州一轨、东方雨虹、欧晶科技、石英股份。

总结来看，机构整体持仓继续回落，板块间分化明显。1）家装建材：业绩影响持仓方向。板块被增持标的为海象新材、公元股份、兔宝宝、坚朗五金、北新建材、东鹏控股、三棵树，被减持标的为伟星新材、箭牌家居、蒙娜丽莎、亚士创能等。家装建材的持仓在Q2 涨跌互现，持仓增加的主要为业绩表现相对较好的标的。2）水泥：北方水泥&PCCP 获增持。主要获增持标的包括青龙管业、国统股份、万年青、天山股份、青松建化等。Q2 水利建设及新疆板块表现活跃，相关标的较为受益。3）玻璃：个股原因导致分化明显。药用玻璃龙头山东药玻获增持；光伏玻璃的凯盛新能及浮法龙头旗滨集团保持稳定；药用玻璃的力诺特玻因股东减持等影响被减持；南玻A 因为股东原因获减持。4）玻纤：景气趋弱，整体减持。板块主要标的均被减持，5 月以来随着需求的环比减弱，基本面环比走弱，玻纤价格继续回落，库存也有所上升。5）新材料：细分行业差异大，个股持仓变动有所分化，时代新材、赛特新材、浙江仙通、天宜上佳等获机构增持，坤彩科技、吉林化纤、鲁阳节能、中复神鹰等获机构减持，青鸟消防维持稳定。

陆股通：增持家装&玻璃玻纤，减持水泥

选取10 只板块主要外资持股的标的为样本，2023Q2 北上资金对其中7 个标的持股比例上升，3 个标的持股比例下降，增持标的为旗滨集团、中国巨石、坚朗五金、三棵树、北新建材、伟星新材、冀东水泥，减持标的为海螺水泥、华新水泥、东方雨虹。整体看北上资金增持了玻璃和玻纤以及家装建材龙头，在地产β压力较大的背景下，其更加偏好保交付带来的竣工端逻辑。

投资建议：积极配置底部的地产链成长龙头

一是看好地产政策加码，在数据非线性走弱后，期待看到逆周期调节信号，7 月政治局会议中相关表述有望带来地产链预期方向上的扭转；二是从长期价值角度配置部分优质龙头，关注二三季报收入加速的企业。建议底部积极配置家装建材，持续推荐c 端龙头如三棵树、箭牌家居、北新建材、伟星新材、兔宝宝等，b 端龙头如东方雨虹、坚朗五金、科顺股份等，此外重点推荐具备估值弹性的瓷砖板块，标的东鹏控股、蒙娜丽莎；以及玻璃有望受益于竣工改善，标的旗滨集团。此外，推荐关注药玻、真空绝热板、风电叶片、玻纤、光伏玻璃等投资机会。

风险提示

1、地产需求修复低于预期；

2、原材料价格大幅上涨。